Cum comunica bancile centrale? Studiu comparativ Reuters pe FED, BoE si BCE

*FED urmareste o strategie individualista de comunicare, tinând seama de diversitatea opiniilor membrilor Comitetului Federal de Politica Monetara (FOMC).

*Banca Angliei a adoptat o abordare diferita, urmând o strategie de comunicare colegiala, cu un nivel net superior de coerenta în declaratiile membrilor comitetului de politica monetara (CPM). Luarea deciziilor este însa în mare masura individualista, de vreme ce majoritatea deciziilor nu s-a luat cu unanimitate de voturi.

*Comunicatele Consiliului de administratie al BCE, mai ales cele din perioadele dintre sedintele consiliului au un grad înalt de coerenta cu viitoarele decizii de politica monetara (comparativ cu MPC si în special cu FOMC)

*Abordarea BCE determina decizii de politica monetara cu un grad înalt de predictibilitate, iar pietele vor reactiona similar la declaratiile tuturor factorilor de decizie

*Abordarea FED va face politica monetara a bancii centrale previzibila, daca pietele pot sa discearna care declaratii sa le urmareasca. Astfel, este de asteptat ca declaratiile unora dintre factorii de decizie sa aiba o influenta mai mare decât ale altora.

*Abordarea Bancii Angliei prezinta riscul unui grad mai scazut de predictibilitate, implicând posibilitatea unor reactii mai slabe ale pietelor financiare decât în cazul altor banci centrale.

* Din analiza Reuters reiese ca Guvernatorii comunica în general mai mult decât alti membri ai comitetului. Acest fapt este valabil în special în cazul FED si al Bancii Angliei si mai putin pentru BCE. Surprinzator, conducatorii celor trei banci centrale fac mai putine declaratii neutre decât alti membri ai comitetului de politica monetara. Explicatia ar putea fi ca strategia de comunicare este dirijata de catre conducatorul bancii centrale. Exista diferente între bancile centrale, aceasta abordare fiind valabila în special pentru FED, cel mai putin pentru BCE, iar Banca Angliei este într-o pozitie intermediara.

*De asemenea, exista o diferenta în modul cum comunica diversele grupuri de membri ai comitetului de politica monetara. De exemplu, în cazul FED si BCE, membrii care nu lucreaza în sediul central (presedintii FED regionale si guvernatorii bancilor centrale nationale) dau mai multe comunicate decat guvernatorii Consiliului de administratie al FED si membrii Consiliului Director al BCE).

Rezumatul studiului il puteti citi aici

Raportul privind piata fortei de munca SUA ar putea deprecia maine leul

Moneda nationala a pierdut putin teren in primele ore ale sedintei probabil datorita unor participanti la piata ce si-au marcat profitul inainte de decizia bancii centrale. Volumele tranzactionate au scazut, perechea a urcat catre 3,5320 insa, dupa ce BNR a anuntat majorarea ratei de dobanda de politica monetara cu 25 de puncte de baza la 10,25%, a coborat rapid. “Perechea EUR/RON a atins 3,5070 – cea mai scazuta valoarea a
acestui an – si a continuat sa fie evolueze static in urmatoarele ore. Datele pesimiste privind piata fortei de munca si cresterea economica din SUA au dus la cresterea aversiunii pentru risc la nivel international generand deprecierea monedelor din regiune. EUR/RON a urcat catre 3,5150 si a ramas in jurul acestui nivel pana cand a inchis sedinta la 3,5160/3,5190. Desi moneda nationala a pierdut teren fata de euro in ultimele ore ale sedintei, aceasta nu a dus la intreruperea sirului de sedinte in care leul s-a apreciat.
Vineri este publicat raportul privind piata fortei de munca SUA, in cazul in care acesta se va situa sub asteptarile pietei, aversiunea fata de risc la nivel global va creste iar aceasta va avea un impact negative si asupra leului”, se arata in finalul raportului ING Bank privind piata valutara de azi.

Influenta deciziei BNR pe piata

1.Cel mai probabil, rata dobânzii active medii în relaţia cu clienţii sectorului nebancar neguvernamental ( rata de dobândă care corespunde creditelor acordate de către bancă) – va creşte lent, urmând ca efectul maxim să fie atins cam peste 4 luni, după care efectul impulsului de politică monetară să va diminua

2.Potrivit teoriei, cursul de schimb va răspunde chiar din prima perioadă (lună), prin o apreciere semnificativă; efectul maxim de apreciere este înregistrat în lunile 3-4, după care impulsul de politică monetară îşi diminuează ecoul.â

3.La aprecierea monedei naţionale, nivelul importului se majorează chiar din prima perioadă, răspunsul fiind mai semnificativ însă în luna a 3-a, când reacţia este maximă, după care ecoul şocului de curs se diminuează treptat şi dispare din luna a 6-a.

4.Creşterea dobânzii la depozitele atrase de banca centrală nu are un efect imediat de diminuare a importurilor, explicaţia constând în rigiditatea cererii de consum (satisfăcută în proporţie covârşitoare din import), tradusă în rigiditate a cererii de credite, la majorarea dobânzilor active. Aproximativ ca şi în cazul reacţiei cheltuielilor de consum la majorarea dobanzii, importul se reduce după luna 5.

continuarea

Intalnirile CA al BNR. Cine participa si cum se desfasoara ?

Intalnirile CA al BNR au loc lunar si se convoaca cu 5 zile inainte. Consiliul de Administratie este legal constituit daca din cei 9 membri sunt prezenti cel putin 6, din care obligatoriu Mugur Isarescu si unul dintre viceguvernatori. La ora stabilita pentru inceperea sedintei, directorul Directiei Secretariat din BNR il informeaza pe presedintele Consiliului daca sunt indeplinite cerintele regulamentului intern privind desfasurarea sedintei. Daca nu sunt, sedinta se amana.
Potrivit normelor interne ale BNR, la sedintele CA mai participa in mod obligatoriu directorul Directiei Juridice din BNR, directorul Directiei Secretariat, seful Serviciului Secretariat al CA precum si un stenodactilograf. Alti directori sau specialisti pot fi invitati sa ia parte la intalnire, insa numai pentru a oferi clarificari sau informatii suplimentare necesare. Ministrul Finantelor poate si el sa participe, dar nu are drept de vot.
Documentele care se discuta in intalniri sunt si ele depuse cu cinci zile inainte, astfel incat membrii CA al BNR sa le poata citi. Pentru a putea fi discutate, toate documentele trebuie sa aiba OK`ul de includere pe ordinea de zi a Guvernatorului. Adoptarea deciziilor se ia cu mahoritate simpla. Daca sunt prezenti 8 sau 9 membri, necesarul de voturi este de 5, iar daca sunt doar 6 sau 7 membri, necesarul este de 4 voturi.
Dezbaterile sunt inregistrate cel putin audio si sunt consemnate intr`o stenograma in termen de cel mult o saptamana de la dezbateri. Hotararile complexe sunt consemnate in timpul sedintei intr`un Registru Special tinut de Directia Secretariat. Toate dosarele au termen de pastrare permanent in Arhiva BNR.
Accesul la documentele sedintei de CA al BNR este permis in functie de secretele continute acolo. Astfel, la documentele care constituie baza de discutii au acces membrii CA (normal)m directorii de directii, economistul sef al BNR sau cei care au elaborat respectivele documente. In cazul stenogramelor sedintei au acces , inafara membrilor CA, auditorii interni ai BNR, directorii de directii, economistul sef si « alte persoane indicate expres de CA sau de conducerea acestuia ».
Accesul se face exclusiv in baza unui certificat de securitate valabil pentru fiecare grad de secretizare.

Kerviel vrea sa pune in discutie “complicitatea” Socgen la frauda

Noii avocati ai lui Jérôme Kerviel si-au afisat ieri ambitia de a ataca frontal SocGen`ul, intrebandu`se daca nu cumva se poate discuta despre o eventuala “complicitate” a bancii franceze in tot scandalul care a facut deja inconjurul globului. « In aceasta faza a anchetei, nu se pot aduce raspunsuri clare acestei intrebari. Dar este nevoie de ele !», a declarat seful echipei de avocati, Bernard Benaïem.
Mai mult, in cadrul unui briefing de presa, maestrul Benaïem a declarat : » Jérôme are sentimentul ca nu a fost spus totul in aceasta afacere. Cu alte cuvinte,scandalul Société Générale inca nu a inceput cu adevarat ! »
Potrivit noii stretegii a apararii, Kerviel intentioneaza sa demonstreze ca limita expunerilor biroului Delta One (in care activa si Kerviel) nu era nici pe departe de 125 de milioane de euro, cat a comunicat oficial banca franceza. O alta discutie care va trebui clarificata este daca nu cumva tentativa de a limita pierderile nu a produs mai multe pagube in realitate. Reamintesc ca in ianuarie 2008, oficialii SocGen, in urma unui acord secret cu Banca Frantei, au procedat la o operatiune de « débouclage « astfel ca in doar 3 zile pozitiile deschise de Kerviel, care insumau 50 de miliarde de euro au fost aduse in limitele déjà cunoscute. Bancherii francezi sustin ca legea bancara din Hexagon ii obligau sa inchida pozitiile si ca au avut acordul Bancii Frantei si al Autoritatii de Supraveghere. Raspunsul oficial nu`i multumeste pe avocatii apararii si se pare, nici pe judecatorul de instructie. “Cum s`a ajuns la aceste cifre imputate clientului nostru si oare intr`adevar avea SocGen obligatia de a vinde atat de repede ? », se intreba ieri Caroline Wassermann, membra a noii echipe de avocati care il apara pe fostul trader francez. Bernard Benaïem a conchis ieri, in finalul unei discutii cu reprezentantii AFP « Nu vrem sa facem un dosar de presa Kerviel, ci sa cunoastem intreg adevarul. Or, la ora asta nu Kerviel este cel care il detine, ci oficialii Société Générale”.

Se va inversa azi trendul de apreciere al leului?

aMotive exista. Potrivit analizei ING Bank, jucatorii straini mizeaza pe o crestere a dobanzii cheie a BNR, iar acest lucru ar putea pune o presiune pe leu. Ieri, cursul a urmat o evolutie dictata de apetitul pentru risc al acelorasi jucatori, apetit coroborat cu evenimentele notabile de pe pietele mari. “eur/ron a deschis sedinta de ieri la 3,5320/3,5250,  urmand nota optimista de la nivel global ce a generat cresteri puternice in cadrul burselor din SUA si Asia. Desi anuntul Merrill Lynch de stergere a 5,7 miliarde USD a fost una dintre cele mai pesimiste stiri din ziua precedenta, majorarea capitalului cu 8,5 miliarde USD a dus la cresterea apetitului pentru risc generand o crestere a actiunilor din sectorul financiar in SUA. Cursul a coborat rapid sub nivelul de 3,5200 in primele minute ale sedintei din cauza unor participanti la piata ce se asteapta ca BNR sa majoreze rata de dobanda de politica monetara si au dorit sa deschida pozitii in RON la inceputul sesiunii. Aprecierea leului s-a oprit dupa ce aversiunea la risc a crescut ca urmare a publicarii unor indicatori de incredere pentru zona Euro ce au prezentat scaderi in toate sectoarele. EUR/RON a inceput sa scada o data cu publicarea unor cifre privind piata fortei de munca din SUA surprinzator de optimiste. Comunicatul de presa al bancii centrale din Polonia publicat dupa decizia de a mentine rata de dobanda de politica monetara la acelasi nivel a sugerat ca majorari ale acesteia pot sa urmeze iar aceasta a generat presiunii de apreciere asupra monedelor din regiune. Ne asteptam ca BNR sa mentina rata de dobanda de politica monetara la acelasi nivel iar aceasta este posibil sa puna presiune de depreciere asupra leului avand in vedere ca multi participanti la piata straini se asteapta la o majorare.

Ratele de dobanda pe termen scurt au deschis sedinta de miercuri la 11/11,75%. Acestea au ramas la nivelul de la deschidere pe tot parcursul sedintei desi pe finalul sesiunii de marti au inregistrat niste modificari. Deoarce piata pare lichida iar prima saptamana a acestei perioade de mentinere a rezervei a trecut este posibil ca ratele de dobanda pe termen scurt sa scada in urmatoarele zile. Pe piata FX swap, randamentele implicite au avut o evolutie statica insa este posibil ca cele pentru scadente indepartate sa scada deoarece ne asteptam ca BNR sa mentina dobanda de politica monetara la acelasi nivel”,se arata in analiza ING.

Jurnalul unui bancher- 10

*Maine sunt invitat la sedinta de CA al BNR. Le-am trimis un mail in care le spuneam ca vin si daca nu`mi raspund inseamna ca sunt de acord. Nu au raspuns inca. Ma gandesc sa le duc Proiectul meu de limitare a creditarii, la care am lucrat 3 nopti de zile. Citez din cuprins (proiectul in totalitate e SECRET !!!) Articolul 1. Nu se mai dau credite in valuta decat daca se aproba !!! Art.2. Pentru orice credit in valuta acordat, imprumutatul se va subpune unui test de stress in mai multe etape, ultima fiind scufundarea cu capul in apa pana se jura ca nu`i mai trebuie credite cat traieste.Cei care rezista, sa primeasca 5 la suta din valoarea solicitata. Art. 3 . Se suspenda creditele in franci elvetieni, yeni japonezi pana cand voi zice eu ca nu se mai suspenda. Art.4. Se suspenda monedele provocatoare denumite franci elvetieni si yeni japonezi pentru ca ne aduc belele pe cap si ii provoaca frisuane lui DOMNUL Mugur Isarescu (sa ne traiti !!!). Art.5 Preturile apartamentelor coboara prin prezenta lege cu 100 la suta. Se admit derogari in cazul lui Mishu, decat. Omul asta chiar are greutati si daca noi nul ajutam, atunci, CINE ???. Articolul 8. Viteza de creditare in valuta se reduce la 50 de km/ora in localitati si la 80 in afara lor. Articolul 9 (noo). Rata dobanzii de politica monetara ramane la 10 la suta dimineata intre orele 9-18 (cand e progrom de lucru in banci) si 1 la suta in rest, casa se evite supraincalzirea (vezi efectul de sera si globalizarea) Articolu 10. Ramanem stabiliti. Articolul 11. Politica monetara sa fie facuta ca lumea, ca altfel am putea avea probleme pe partea de deficit de cont.
*Dom`ne, e ceva de speriat cu imobiliarele astea. Azi te costa o casa 200.000 de euro, maine cade la 50.000 de euro. Nici nu mai stii cum sa ii dai creditul imobiliar omului. Ieri a venit unul sa`mi ceara 80.000 pentru un amarat de apartament. I`am dat 5000 si i`am zis sa prinda momentul cand ajunge la pretul ala si in clipa aia, sa cumpere urgent !

continuarea

Pretul unui apartament cu 2 camere, Cluj (50 mp)- 50.000 euro

Preturile apartamentelor din anumite cartiere clujene sunt in crestere, se arata in rapoartele de evaluare de luna trecuta, ale bancilor. Chiar daca baza de pornire este mai mica decat cea de la inceputul anului cu 30 % in medie (de la 80.000 cu cat se vindeau, tranzactiile se fac si la 55.000 euro in functie de amenajari), preturile par a creste usor. Lucru ne-valabil in toate cartierele si cu atat mai putin in tot judetul. ,”Preţul la apartamente în Cluj-Napoca a crescut datorită cererii mult mai mari comparativ cu oferta. Dezvoltări rezidenţiale cu apartamente au avut loc , dar cu preponderenţă la periferii de Cluj-Napoca, în Floreşti, Baciu, Apahida etc. Aceste dezvoltări nu au rezolvat cererea pentru apartamente de 2 camere în cartiere Cluj-Napoca. Astfel evaluatorul estimează o creştere de 65 % faţă de toamnă 2006, la momentul actual valoarea estimată ajungând la 82.830 euro. Astfel în 18 luni preţul a crescut de la 1000-1100 euro/mp la 1600-1700 euro/mp la apartamente similare.”, se arata in raportul de evaluare al unei banci de top.

Raportul

Merrill Lynch tuseste, iar Lehman Brothers se plange de ameteli

Merrill Lynch « a aruncat » aseara circa 30 de miliarde de euro blocati in active « toxice » intr`o ultima incercare de a trage linie peste pierderile provocate de criza subprime. De la inceputul acesteia, banca de investitii americana a depreciat active de peste 46 de miliarde de euro, provocand adevarate unde de soc in sistemele bancare mondiale. Operatiunea de subscriere a 8 mld euro s`a incheiat aseara si a fost, conform Bloomberg, un succes. Aceasta « curatire » a bilantului Merrill seamana cu o capitulare, spun analistii de pe Wall Street, care adauga ca este o pilula mult prea amara pentru actionarii unei banci de o asemenea importanta. Actiunile Merrill, dupa ce au cazut cu 11,59 % luni, sunt acum in usoara revenire, investitorii acordandu`i « carte blanche » noului CEO al bancii, John Thain.
Zvonurile din piata spun ca se mai asteapta anunturi legate de noi deprecieri ale activelor si in cazul Citi (de inca 8 mil euro), iar bomboana de pe coliva este celebra Lehman Brothers, despre care se stie ca a investit masiv in titluri titrizate, iar acum e asteptata dupa colt. In Europa, bancile au scazut pe burse, cele mai mari caderi avandu`le Barclays, Royal Bank of Scotland si elvetienii de la UBS.

Preturile apartamentelor din Cluj, in urcare lenta, potrivit evaluatorilor

In iunie, preturile imobiliare din municipiul Cluj Napoca a inceput sa creasca usor, dupa timp de cateva luni, evaluatorii notau ca preturile stagneaza. Evolutia nu se aplica si imobilelor din zona adiacenta resedintei de judet, unde preturile par a fi scazut cu circa 7 % fata de inceputul anului. Bancherii spun ca preturile ridicate la apartamentele noi sunt inca excesiv de ridicate, ceea ce incurajeaza vanzarea de aparte vechi. Potrivit unui raport al unei banci din top5, un dezvoltator construieste un bloc cu 42 de apartamente cu 3 camere, dotat la standarde vest europene (lift persoane, lift auto, piscina la mansarda) cu 3,4 mil euro. Dupa fina;lizarea constructiei, dezvoltatorul mizeaza pe venituri din vanzare de 5,6 mil euro (ceea ce repreyinta un pret de circa 130.000 euro/ap).
Revenind la apartamentele vechi, atasez un raport de evaluare al unei alte banci, raport intocmit in urma cu circa o luna.
Raportul